한화솔루션 2020 2Q 재무제표분석(비영업자산/차입부채) -[1]

이전에 작성한 글 한화솔루션 개요-[0]에 이어 

 

<한화솔루션 개요-[0]>

financialreportstudy.tistory.com/55

 

이번에는 한화솔루션의 비영업자산/차입부채에 대한 분석으로 이어가도록 하겠습니다.

 

한화솔루션이 제출한 감사보고서, 분기보고서를 토대로 회사의 비영업자산/차입부채와 영업자산/영업부채를 분석하도록 하겠습니다.

*자산은 영업자산/비영업자산으로 구분이 가능합니다. 영업자산은 영업을 위해 직접적으로 쓰이는 자산이고, 비영업자산은 그 이외의 자산들을 의미합니다.

*부채는 영업부채/차입부채로 구분이 가능합니다. 영업부채는 영업활동으로 인하여 발생하는 부채이고, 차입부채는 그 이외의 부채들을 의미합니다.

즉 자산과 부채를 모두 영업 목적의 것과 영업 이외의 목적의 것으로 구분을 하였습니다.

 

먼저, 비영업자산/차입부채를 바탕으로 회사가 현재 돈이 많은 회사인지, 빚이 많은 회사인지 알아보도록 하겠습니다.

다음은 한화솔루션의 비영업자산/차입부채를 계산한 결과입니다. 2016~2020년 2Q까지의 수치를 반영했습니다.

 

다음은 한화솔루션의 감사보고서 내용을 바탕으로 accounting analysis를 하여 만들어낸 결과입니다.

결론부터 말씀드리자면, 한화솔루션은 2016년부터 2020년 2Q까지 모두 순비영업자산이 (-)인 상황입니다.

 

즉, 돈보다 빚이 많은 회사라고 할 수 있습니다. 특히, 2016년 약 -1조 893억원에서 2020년 2Q 약 - 2조 3078억원으로 빚이 계속 많아지고 있는 상황입니다.

 

2020년 반기까지는 당기순이익이 2113억 발생했지만, 2019년엔 -2488억 2018년에는 1604억 2017년에는 8345억원으로 2017년 이후 계속해서 수익성이 악화됐지만 최근 2020년에 들면서 반등을 이뤄냈다고 할 수 있습니다. 

 

향후, 주요 투자에 대한 사항은 다음과 같습니다.

한화솔루션 2020년 2Q 감사보고서에서 참고한 내용입니다.

향후, 케미칼부문에 638억원 가량의 설비 투자가 있을 예정입니다.

 

다시 돌아와서, 먼저 한화솔루션의 비영업자산에 대한 세부 내역을 살펴보도록 하겠습니다.  

 

비영업자산은 2016년 3조 7584억원에서 2020년 2Q 5조 1873억원으로 꾸준히 증가세를 보이고 있습니다(약 38% 증가)

 

2020년 2Q를 기준으로 관계기업등 투자자산이 2조 7204억원, 현금및현금성자산이 1조 9425억원으로 약 90%를 이루고 있는 상황입니다.

 

먼저, 관계기업등 투자자산에 대한 세부내역을 살펴보면, 8군데 이상의 공동기업과 15군데 이상의 관계기업 등으로 이루어져 있습니다. 한화종합화학 1조 1340억원, 한화호탤앤드리조트 3299억원, 한화투자증권 2266억원, 여천 NCC 5811억원 등으로 이루어져 있는 상황입니다.

 

현금및현금성자산은 2019년 1조 845억원에서 2020년 2Q 1조 9425억원으로 급증했습니다.

 

다음으로, 한화솔루션의 차입부채에 대한 세부 내역을 살펴보도록 하겠습니다.

 

차입부채는 2016년 4조 8478억원에서 2020년 2Q 7조 4951억원으로 증가했습니다.(약 54% 증가)

 

2020년 2Q를 기준으로 단기차입금 3조 8729억원, 장기차입금 3조 2131억원으로 약 94.5%를 이루고 있는 상황입니다.

 

차입금의 상세 내역은 다음과 같습니다.

 

마지막으로, 한화솔루션의 Net Trade Cycle을 통해 최소한도로 필요한 운전자본에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

2019년 재무제표를 기준으로, 한화솔루션의 재고자산 판매기간 68.90일, 매출채권회수기간 59.76일로 총 전환기간은 128.66일입니다. 한편, 매입채무지급기간은 78.81일로 Net Trade Cycle은 49.85일이 나옵니다. 

 

한화솔루션의 일일재고구매액이 약 200억임을 감안하면, 운전자본이 최소한 9950억이 필요합니다.

 

운전자본을 구하는 방식은 크게 2가지가 있습니다.

1. 유동자산 - 유동부채

2. 재고자산 + 매출채권 - 매입채무

 

1번의 방식에 따르면 한화솔루션의 운전자본은 -5083억원이 나오고, 2번의 방식에 따르면 1조 4797억원이 나옵니다.

 

오늘은 한화솔루션의 비영업자산/차입부채를 바탕으로 회사가 돈이 많은지, 빚이 많은지에 대해 알아봤습니다. 

 

한화솔루션의 경우, 2020년 2Q를 기준으로 순비영업자산이 -2조 3078억원입니다. 현재 이 기업의 시가총액이 6조 1498억원임을 생각했을때, 이 주식을 100% 매수한다면 2조 3078억원의 웃돈을 주고 산다고 생각할 수 있습니다. 이는 8조 4576억원입니다. 이를 회사의 총 주식수로 나눈다면, 1주당 52,904원에 산다고 생각할 수 있습니다.

 

 

 

*해당 내용은 개인의 주관적인 해석입니다.

*한화솔루션의 2020년 1분기 분기보고서, 2019년/2018년/2017년 사업보고서 등을 참고하였습니다.

*해당 내용은 오류가 있을 수도 있습니다. 피드백은 언제나 환영합니다.