SK이노베이션 2019년 3Q 재무제표 분석(영업자산/영업부채)

우리는 2019년 3분기 사업보고서에 있는 재무제표를 통하여 자산과 부채를 다음과 같이 분류하였습니다.

분류를 한 후에 비영업자산과 차입부채를 이용하여 SK이노베이션은 과연 돈이 많은 기업인지, 빚이 많은 기업인지 살펴보았습니다.

그렇다면 반대로 이번에는 영업자산과 영업부채 항목을 구하여 과연 SK이노베이션이 돈을 얼마나 벌고 있는지 알아보겠습니다. 이를 위하여 손익계산서 상에서 영업이익, 순이익, 지배주주순이익 등을 추출해왔습니다.

단위는 원입니다. 백분율은 %입니다.

2016,2017,2018년은 1년을 기준으로 2019년은 1~3분기를 기준으로 계산하였기에 어느 정도 차이가 있습니다.

먼저 우리는 SK이노베이션이 돈을 얼마나 벌고있는지 살펴보기 위하여 3가지 지표를 차용하였습니다.

ROA, 세금 반영전 ROIC, ROE가 다음의 지표입니다.

우선 ROA는 영업이익/ 총자산의 평균으로 SK이노베이션이 가지고 있는 총 자산에 대비하여 얼마만큼의 영업이익을 창출하고 있는지 알 수 있는 지표입니다. 살펴보면 SK이노베이션의 ROA는 2016년 이후로 꾸준히 악화되고 있는 상황입니다.

2019년 역시 3분기까지의 누적 자료만 나와있기에 정확한 비교는 어렵지만 2018년 3분기 누적 자료 대비 영업이익이 51.7%이 감소하였고 총자산의 평균 역시 증가하였기 때문에 2018년보다 ROA의 상승을 기대하기는 어려운 상황입니다.

앞에서 우리는 영업자산과 비영업자산을 나누었습니다. 이를 나눈 이유는 여러가지가 있지만 기업이 영업자산을 이용하여 순수하게 어느정도의 영업이익을 창출하였는지를 측정하기 위한 이유도 있습니다.

즉 ROA를 구할때는 총자산을 분모로 구하였기에 영업에 사용되지 않은 비영업자산 역시 해당 계산에 들어갔습니다. 이를 보정하기 위하여 나온 수치가 ROIC입니다.

세금 반영전 ROIC는 영업이익 / 순영업자산(영업자산-영업부채)으로 SK이노베이션이 가지고 있는 순영업자산에 대비하여 얼마만큼의 영업이익을 창출하고 있는지 알 수 있는 지표입니다.

해당 지표 역시 2016년 이후로 꾸준히 악화되고 있는 상황입니다.

또한 2019년 3분기도 2018년 3분기 누적 자료 대비 영업이익이 51.7%가 감소하였고 순영업자산 역시 증가하였기 때문에 2018년보다 ROIC의 상승을 기대하기는 어려운 상황입니다.

ROE는 지배주주순이익/지배주주지분으로 분모와 분자 모두 주주의 관점으로 되어있기에 투자자들이 가장 많은 관심을 보이고 있는 지표입니다.

SK이노베이션의 경우 표에서도 확인이 가능하듯이 2017년부터 꾸준히 수치가 낮아지고 있습니다.

2019년 3분기 역시 2018년 3분기 누적 지표(지배주주순이익)보다 약 64%가 감소하였는데 지배주주지분은 거의 차이가 없는 상태이기에 2018년보다 ROE의 상승을 기대하기에는 어려운 상황입니다.

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오늘은 SK이노베이션이 돈을 얼마나 잘 벌고있는지 ROA, ROIC, ROE 등을 이용하여 살펴보았습니다.

SK이노베이션의 경우, 2016년이후로 꾸준히 ROA와 ROIC의 지표가 안 좋아지고 있고 ROE의 경우에도 2017년이후로 지표가 안 좋아지고 있습니다.

 

*해당 글은 2020년 3월 1일에 작성된 글입니다.

*SK이노베이션의 2019년 3분기 ,2018년,2017년,2016년 사업보고서를 참고하였습니다.

*해당 내용은 개인의 주관적인 해석입니다.

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