삼성바이오로직스 2020년 1Q 재무제표 분석(영업자산/영업부채) 2Q 실적 반영

앞에서 구한 삼성바이오로직스의 비영업자산/차입부채를 바탕으로 이번엔 영업자산과 영업부채를 구해보도록 하겠습니다.

이번에는 영업자산과 영업부채를 통해 회사가 "돈을 얼마나 잘 벌고 있는지" 알아보도록 하겠습니다.

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이를 위해서 우리는 3가지 지표를 통해 알아볼 예정입니다.

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ROA, ROIC, ROE가 다음의 지표입니다.

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ROA는 총자산순이익률로 영업이익/평균총자산으로 계산합니다.

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ROIC는 투하자본순이익률로 영업이익/순영업자산(영업자산-영업부채)로 계산합니다. 해당 지표는 굉장히 중요한 지표입니다. 왜냐하면 ROA는 영업자산과 비영업자산이 모두 포함된 총자산으로 회사의 이익률을 구하기 때문에 영업에 사용이 되지 않은 비영업자산 또한 계산에 포함이 되어 있습니다. 이러한 한계를 보정해주는 지표가 ROIC입니다.

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ROE는 자기자본순이익률로 지배주주순이익/평균지배주주지분으로 계산합니다. 기업이 자본을 이용하여 얼마만큼의 이익을 냈는지 나타내는 지표로 투자자들이 가장 많이 관심을 가지고 있는 지표입니다.

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삼성바이오로직스의 감사보고서, 분기보고서를 통해 계산한 값은 다음과 같습니다.

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먼저 회사의 ROA를 살펴보니, 2020년 1분기에는 약 1.06%이고 2017~2019년에는 평균 1.1%정도가 나옵니다. 회사는 2019년 1분기 영업이익 약 -230억에서 2020년 1분기 약 625억원으로 엄청난 성장세를 보였습니다. 2011년 4월에 창립하고 10년이 지난 올해 큰 성장을 이루어냈다는 점에서 의미가 있습니다. 삼성바이오로직스가 속한 산업군은 초반 대규모 자본적 지출을 바탕으로 중장기적인 수익성을 기대할 수 있는 업종인데, 최근 회사가 CMO 시장과 CDO 시장에서 모두 성과를 보여주고 있는만큼 앞으로 수익성이 더욱 커질 것이라고 예측할 수 있습니다.

 

UPDATE) 2020년 2분기 영업이익을 반영한 결과: ROA는 약 2.42%인 상황입니다.(1Q의 총자산평균 이용)

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다음으로 회사의 ROIC를 살펴보니, 2020년 1분기에는 약 3.83%이고 2017~2019년에는 평균 5.21%정도가 나옵니다. 이 역시 앞에서 ROA에서 설명드렸던 이유로 수익성이 더욱 개선될 것이라고 기대할 수 있습니다. 회사의 ROIC는 회사의 순영업자산으로 얼마의 영업이익을 벌어들였는지 알 수 있기 때문에 굉장히 중요한 지표입니다.

 

UPDATE) 2020년 2분기 영업이익을 반영한 결과: ROIC는 약 8.79%인 상황입니다.(1Q의 순영업자산 이용)

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마지막으로 회사의 ROE를 살펴보니, 2020년 1분기에는 0.84%이고 2017~2019년의 평균은 2.62%정도가 나옵니다. 역시 앞에서 ROA에서 설명드렸던 이유로 수익성이 더욱 개선될 것이라고 기대가 가능합니다.

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UPDATE) 2020년 2분기 영업이익을 반영한 결과: ROE는 약 2.03%인 상황입니다.(1Q의 자본 이용)

 

지금까지 영업자산과 영업부채를 이용하여 회사의 ROA, ROIC, ROE를 구해보았습니다.

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마지막으로 회사의 대손충당금 설정률을 통해 회사가 매출채권을 얼마나 잘 회수하고 있는지 확인해보도록 하겠습니다.

단위는 원입니다.

우리는 먼저 해당 회사의 매출액을 달수로 나누어 1달의 매출액을 대략적으로 계산해보도록 하겠습니다.

2020년 1분기(3개월)을 기준으로 1달의 매출액은 약 690억원이고, 2019년을 기준으로 1달의 매출액은 약 584억원입니다. 이를 매출채권에 나누면 대략 몇달치의 외상대금을 회수하지 못하였는지 예상이 가능합니다. 계산을 해보니 2020년 1분기를 기준으로 약 1.93개월, 2019년을 기준으로 약 3.10개월이 나옵니다.

다음으로 회사의 대손충당금을 바탕으로 대손충당금설정률을 구하려고 하였지만 회사는 신용손실 경험을 토대로 조사한 결과 대손충당금을 설정하지 않아도 된다고 판단하였기에, 매출채권에 대한 대손충당금은 0이라고 할 수 있습니다.

당분기말와 전기말에 대한 매출채권에 대한 상세 내역입니다. 여기서 특수관계자은 관계기업및공동기업인 삼성바이오에피스(주)입니다.

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*해당 내용은 개인의 주관적인 해석입니다.